¿Qué pasa si una opción call no alcanza su precio de strike?
Una de las preguntas más frecuentes que podemos tener a la hora de operar con opciones financieras es qué es lo que pasa si nuestra opción call no alcanza su precio de strike en fecha de vencimiento.
La respuesta va a depender del lado que hayamos tomado durante la operación.
Vamos a echarle un vistazo a que es lo que pasaría si somos compradores o si somos vendedores para que podemos tener la perspectiva general sobre la operación
Tabla de contenidos
Definiendo la opción call que vamos a emplear como ejemplo
Vamos a empezar primero comprando la opción.
Asumiremos que vamos a operar con opción cuyo precio de subyacente es de $40 y su precio de strike es de $42, con una volatilidad implícita de 30% y a 15 días de vencimiento.
Veamos ahora que pasa si nuestra opción call no alcanza su precio de strike.
La situación para un comprador de opciones
Cuando compramos una opción call, estamos tomando una posición alcista en el mercado. Además, puesto que nuestra opción es de tipo Out of The Money debido a que su precio de strike está a $42, para que podamos obtener algún tipo de ganancia a fecha de vencimiento, la acción deberá superar el valor de $42.3
La razón es que al abrir la operación, hemos tenido que pagar una prima de $0.3. Así pues, para que al menos la opción se mantenga sin pérdidas, deberemos superar el umbral de $42.3.
Echémosle un vistazo a la Calculadora Avanzada de opciones para comprobarlo con más detalle.
Como se puede comprobar en la gráfica, tenemos dos curvas. La anaranjada representa las perdidas y ganancias en función del precio del subyacente a fecha de apertura, mientras que la roja lo representa a fecha de vencimiento.
¿Qué pasa si nuestra opción call no alcanza el precio de strike antes de la fecha de vencimiento cuando somos compradores?
Si se diera el caso en el que el precio de la acción comenzara a subir pero no alcanzase el valor umbral de $42 (que es nuestro precio de strike), el valor de nuestra opción dependerá del tiempo que quede para el vencimiento.
Veamos la siguiente imagen en la que hemos supuesto que los precios de la acción alcanzan el valor de 41 y de 41.5 a diferentes fechas de vencimiento.
Como puedes observar en la última fila, a pesar de haber pagado $0.3 por la opción y de que el precio del subyacente no ha llegado al valor que queríamos, estamos obteniendo ganancias aun cuando el tiempo juega en nuestra contra.
En otras palabras, es posible conseguir ganancias aun cuando la opción call no llega a nuestro objetivo.
¿Y que pasa si la opción call no alcanza el precio de strike justo en fecha de vencimiento?
Cuando la opción se encuentra en la fecha de vencimiento, ya ha perdido todo su valor extrínseco. Así pues, nuestra opción tendrá un valor de cero y desaparecerá de nuestra cartera al siguiente día de mercado.
La razón por la que nuestra opción call tiene un valor de cero es porque nadie ejercería una opción cuyo precio de strike es más alto que el precio actual en el mercado de valores.
Imaginemos que el precio de subyacente a fecha de vencimiento se mantuvo a $40. ¿Por qué iba alguien a querer comprar acciones a valor de nuestro strike de $42 cuando le resulta más barato comprarlas en bolsa a $40, su precio actual?
La situación para un vendedor de opciones
Al vender una opción call, estamos tomando una posición neutral y/o bajista en el mercado.
Al vender esta opción con un precio de $42, obtendremos una ganancia a fecha de vencimiento siempre y cuando el precio del subyacente no suba por encima de $42.3. Como puedes comprobar, ahora tenemos el caso contrario a la compra.
Al realizar la apertura de la operación, recibiremos una prima de $0.3 y la mantendremos siempre y cuando el precio de la acción se mantenga por debajo de $42.3 a fecha de vencimiento.
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¿Qué pasa si el call no alcanza el precio de strike antes del vencimiento?
Si observamos la curva anaranjada, cuando el precio de subyacente se acerca al precio de strike, podríamos estar perdiendo dinero antes de la fecha de vencimiento. Recordemos que al vender una opción, nos estamos aprovechando de que el paso del tiempo nos produce beneficios.
Es decir, cada día que pasa, nos está proporcionando una ganancia. De nuevo, vamos a echar un vistazo a la evolución de los precios al variar las fechas y el precio de subyacente.
En este caso, si el precio del subyacente se incrementa, el valor de nuestra opción se incrementará, produciéndonos pérdidas. Sin embargo, cuando la fecha de vencimiento se aproxima, esta pérdida cada vez es menor y en algunos casos, obtendremos ganancias.
¿Qué pasa si la opción call no alcanza el precio de strike cuando llega el vencimiento?
Si el precio de strike queda por encima del precio de subyacente en el vencimiento, significa que hemos ganado la operación porque el valor de la opción es de cero. En otras palabras, nos quedamos con la prima que el comprador nos pagó.
Este es el mejor escenario para el vendedor.
¿Pero, y que pasa si la opción call SI queda por debajo del subyacente en el vencimiento?
En este caso, el comprador va a ejercer su opción y tendremos que proporcionarle 100 acciones al precio de strike de $42. Si por ejemplo, el precio de subyacente se hubiera incrementado a $45, ¿cuánto dinero habríamos perdido?
La pérdida habría alcanzado el valor de $270, puesto que los $30 de la prima los mantendremos en nuestra cartera.
Si el precio de subyacente se hubiera seguido incrementando, las pérdidas habrían sido mucho mayores.
Por supuesto, debemos tener en cuenta de que las probabilidades de que esto ocurra son muy bajas. Si quieres saber por qué, te recomendamos que le eches un vistazo a este artículo en el que explicamos todo lo que debes saber.
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Conclusión sobre el vencimiento y los precios de strike de nuestras opciones
Como ya hemos visto, la respuesta a la pregunta principal de este artículo es que todo depende del lado que estemos tomando a la hora de realizar la operación.
Cuando somos compradores, el mejor escenario es que el subyacente se acerque a nuestro precio de strike, cuanto antes, mejor.
Como vendedores, queremos que el subyacente se quede donde está, que no alcance el precio de strike y que si lo hace, que sea muy lentamente.
